在预测2025年和之后的市集远景时，好多投资者觉得特朗普胜出好意思国总统大选是一项主要探究身分。综不雅而言，第二届特朗普政府可能会摄取设施进一步鼓励经济增长和裁减好意思国监管力度。在大选效用出炉之后，好意思国高收益债券市集也赶紧地消化了这个情景。在行业方面，特朗普策略对动力业远景的影响备受市集关切。固然大选限制后动力业有所回升，但市状貌指的“加大油气钻探”情景是否大概利好该行业，又或者会否大幅增产，一经未知之数。此外，市集需乞降地缘政事身分也可能影响该行业的远景。

　　霸菱公开市集首席投资官 Martin Horne

　　在新兴市集和欧洲企业方面，关税策略是“特朗普2.0期间”不笃定性的主要起头，亦然咱们密切关切的方面。在新兴市集方面，中国对全球经济发展有举足轻重的影响。全球生意在第一届特朗普政府在朝技艺有所疗养。揣测翌日，咱们揣测新兴市集在全球关税战中将会出现一批赢家和输家。商品出口国和国内经济强壮的国度可能会呈现出超越的相识性。

　　固然市集环境存在不笃定性，但信用息差仍然陆续收紧。与曩昔比较，环球高收益债券的息差相对较窄，其中有几个原因。从宏不雅的角度来看，固然经济不景气和政事风险仍然存在，但正迟缓简易并利好信用市集。从基本面的角度来看，固然零卖和其他以铺张为主导的行业发达疲弱，但举座环球高收益债券刊行东说念主的财务情状精好意思。此外，需求强壮和供应垂危也为市集提供了进一步扶持。

　　与此同期，环球高收益债券市集也出现了结构性变化。市集现在的信用质料处于历史较高水平，其中BB级别债券刊行东说念主在环球高收益债券指数中的占比为56%，处于接近历史高位的水平；而CCC级别债券刊行东说念主约占11%。此外，市集的久期约为3年，表示市集对信用息差扩大的敏锐度较低。超越是，信用质料的进步也有助于失约率保管在较低水平。失约者经常是CCC级别债券刊行东说念主，鉴于现在市集结CCC级别债券刊行东说念主所占的比例较少，即使翌日一年该比例略有上涨，咱们揣测翌日失约率也许仍将处于历史水平领域内。

　　鉴于信用市集的质料较高且久期较短，固然债券到期可能是一个行将出现的风险，但履行情况也许并非如部分市集参与者所念念般令东说念主担忧。由于环球高收益债券刊行企业经常会在债券最终到期前至少12至18个月为其进行再融资，因此，要是企业对此类债券提前进行再融资，且其现在的往复价低于面值，则投资于此类债券在大部分情况下可能赚取高于其按最差收益率 (Yield-to-Worst) 蓄意的文书（在不发生失约的前提下）。现在市集上有超越多的证券属于这一情况，况且颇具诱骗力。

　　一言以蔽之，2025年可能是充满不笃定性的一年，这意味着严谨的“从下到上”信用分析将是寻找有望受益于非系统性身分的“赢家”的关键。咱们提倡投资者保合手机敏的市集洞勤苦，左证自己的风险承受智力和投资指标，合理成就钞票，在波动的市集结寻找永久投资价值。

　　霸菱道贺宇宙在新的一年投资胜利，财气亨通kaiyun网页版 登录入口，健康幸福！